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        商汤再传上市:100亿美元估值,到底值不值?

        2020-08-05 09:22 | 作者: 刘哲铭,李薇,王攀

        “AI四小龙”上市之路,崎岖不平。

        文|《中国大发棋牌游戏厅家》记者 刘哲铭

        编辑|李薇

        头图摄影|王攀

        一家凶猛的“融资机器”渴望迎来一段旅途的终点。

        估值已达60亿美元的AI独角兽商汤科技传出寻求新一轮融资的消息。而后,其将在科创板上市,大发棋牌辅助官网估值100亿美元。有知情人士向《中国大发棋牌游戏厅家》透露,预计商汤科技将是A+H股,即在科创板及香港联交所同步上市。

        商汤官方回复《中国大发棋牌游戏厅家》称对该消息不予置评。

        路透社援引知情人士消息称,商汤科技此轮融资将达10亿美元至15亿美元。但在这一段募集路程中,商汤走得有些艰难。

        商汤最近公布的融资是在2018年,而后近两年时间,暂时没有新融资消息。而在此前4年时间内,商汤经历过9轮融资,在资本寒冬时,先后官宣了两轮融资。翻看投资方,多有明星机构站台:软银、阿里巴巴、银湖资本、淡马锡等齐聚一堂。

        不过,商汤科技新一轮融资迟迟无果。太贵,是业界广为流传的原因。

        全天候科技曾报道,一位PE人士透露,商汤找过其所在机构多次,但(100亿美元)估值太贵了,“简直是天价”。去年8月,旷视传出上市消息之际,一位内部人士就曾表达,商汤的估值太高,导致慢人一步。也有PE投资人向媒体透露,很长时间以来,商汤都在朝100亿美元这个融资目标持续努力。

        不过,并不是所有人都持这样的观点。星瀚资本创始合伙人杨歌向《中国大发棋牌游戏厅家》分析:“估值百亿并不算特别夸张。商汤毕竟是在图像识别领域里面一个龙头大发棋牌游戏厅,图像识别的应用场景是足够大的,各类安防场景也是足够大的。”

        在杨歌看来,商汤科技融资节奏放缓,主要有三方面原因:第一,四大AI大发棋牌辅助官网一同瓜分市场,估值往上顶的速度自然放缓;第二,因为全球经济问题导致资金活性下降;最后则是,市场预期减慢,已在盘内的资金已经实现了一部分预期价值,融资速度放缓。

        从商汤官网来看,其目前业务包含智慧城市、智能手机、泛文化娱乐、智能汽车、智慧商业和金融、智慧医疗、广告、教育八大领域。2019年,有消息称商汤年营收有望达到7.5亿美元,同比增长超过200%。虽无最终数据,但商汤科技CEO徐立曾透露,商汤的营收增速保持在三位数以上。

        不过,一位投资人认为商汤科技与100亿美元的估值相去甚远,该投资人给出的计算方式是:毛利最高的软件业务,营收2亿美元,按15倍PS(市销率),对应30亿美元估值;其他收入总体给20亿美元的估值。

        “PE(市盈率)和PS在市场上是没有一个确定的公式的,它在上升期的时候,大家对它的预期可能会很高。50倍PE也有可能,像Facebook、谷歌,包括百度上市时,PE、PS超过百倍的时候都是有的。”杨歌则认为,“基于这个市场能够有2亿美元的营收,已经很厉害了。”

        7月20日,AI芯片第一股寒武纪登陆科创板,上市首日开盘上涨290%,市值突破1000亿元。但根据招股书显示,2017年、2018年、2019年寒武纪的营收仅为784万元、1.17亿元、4.44亿元。

        虽然业务有所不同,但寒武纪和商汤科技共处于AI赛道,前者刚谱写完神话,后者离传奇大戏还远吗?


        窗口开了

        从3月26日科创板申请获得受理,到7月20日的敲钟上市,寒武纪为投资人带来丰厚的回报。相比之下,“AI四小龙”进入更大的市场仿佛困难很多。

        2019年8月,旷视科技向香港证券交易所提交招股书。然而,今年2月,旷视科技IPO初始申请为失效状态;与之类似,被冠上“国家队”名号的云从科技屡传在寻求科创板上市,但似乎尚未取得实质性进展;依图科技也一直被传寻求在中国科创板上市,但并未有实质性进展,今年上半年仅获3000万美元融资,仅为上一轮融资金额的1/6。

        2017年12月,松禾资本曾参与商汤科技C轮融资,当时其估值达20亿美元,松禾资本合伙人袁宏伟曾对《中国大发棋牌游戏厅家》说,像寒武纪这类AI大发棋牌辅助官网的估值很高,成长也很快,还需要大额投入,所以就要去一个更大的市场里。对于商汤来说,亦是如此。

        有人用“天时、地利、人和”来形容寒武纪上市。相比图像识别类AI技术应用大发棋牌辅助官网,整个芯片2019大发棋牌官网登录发展近期显然更受关注。8月4日,国务院发文称,集成电路线宽小于28纳米(含),且经营期在15年以上的集成电路生产大发棋牌游戏厅或项目,第一年至第十年免征大发棋牌游戏厅所得税。

        同一天,媒体报道,联发科拿到了华为1.2亿颗芯片订单。联发科当季营收超预期达676亿新台币,环比增长11.1%,同比增长9.8%。6月,其营收为252.79亿新台币,已创造四年以来的最高纪录。此前,由于台积电断供,芯片成为美国制裁华为的“杀手锏”。

        芯片2019大发棋牌官网登录,一路绿灯。“AI四小龙”或许还未等来最佳时机,这和历史机遇还是有很大的关系。“寒武纪在正确的时间点快速启动,迅速切入了市场的有利位置。但这几家AI独角兽虽然也切入了有利的位置,但时间点没有那么好,还是要等浪潮起来才行。”杨歌认为,“寒武纪开始做的时候,整个终端需求已经起了,整个智能制造也已经起了。”

        但这并不意味着AI大发棋牌辅助官网被泼上了卸妆水。

        “受疫情影响,很多AI大发棋牌辅助官网的计划和项目都推迟了。现场的交流都做不了,很多事都不能按原来的计划时间表进行。”袁宏伟说道。

        7月29日,旷视科技联合创始人、CEO印奇也回应了旷视科技的IPO进展:“去年到今年国际环境变化很大,目前大发棋牌辅助官网现金流很充裕,上市已经不是特别急需的事情。香港上市需要一个合适的时间点。另外,IPO之后,旷视科技希望股价能够稳定,而不是有很大的波动。”

        一位不愿具名的业内人士说道,现在是属于窗口开了,是个好机会。但是并不意味着是个好环境,“大家很难预测在未来1~3年,资本市场到底是什么样的。在这个时候上市,还是一个好的窗口期。未来如果发生比较大的波动,不确定性就多了。”

        据《晚点LatePost》报道,今年将是商汤开源节流的一年,商汤科技CEO徐立今年为商汤设立了两大OKR(Objectives and Key Results,目标和关键成果),其中之一就是持续的业绩增长,商汤科技今年的目标很可能也是翻倍增长。


        在哪上市与市值打脸

        在印奇对外发声前一个月,《晚点LatePost》称,从多个接近旷视高层人士处了解到,旷视中止了港股上市进程,接下来大发棋牌辅助官网将进一步讨论在港股或者A股上市的可能性。

        在漫天传播的消息中,商汤最终将在哪上市亦尚无定论。

        “在哪上市,跟大发棋牌辅助官网的股东结构、业务形态都有关。”一名投资人表示,“如果这个大发棋牌辅助官网的股东大部分是外资基金,这个时候可能就要考虑是否在国内上市。如果这家大发棋牌辅助官网主要的业务都是属于安防类的图像识别,它在美股上市是不可能的,在港股上市也是要考虑更多因素的。”

        此前媒体透露,与以往几轮多为美元基金主导和参与投资不同,商汤新一轮融资将会重点考虑国资和产业资本。少数此前曾参与商汤C+轮的美元私募基金则有意跟投。国资基金往往手握更多政府关系,可能为商汤参与新基建建设争取到更多的项目和资源。

        毋庸置疑,CV2019大发棋牌官网登录主要面向B端市场,稳定的头部客户源至关重要,也很难离开政府订单。从旷视此前的招股书来看,阿里巴巴、蚂蚁金服、联想等早期战略投资人在业务上助力不少。

        即便上市,在商汤内部,也有人担心未来市值打脸。

        “我觉得泡沫肯定有。有经济有泡沫,有泡沫才有经济。你问我商汤值不值这么多钱,我只能回答,它值这么一个预期。”杨歌坦言。

        “一级市场的投资人形成了对这些高技术大发棋牌游戏厅的投资价值评估方法。二级市场上要接受这样的评估,有一个过程,不是短期内能接受的。”袁宏伟说,“阿里在美国上市的时候,100美元大家都觉得贵,现在回头看太便宜了。”长期来说一家大发棋牌辅助官网能不能真正体现自己的价值,成为关键因素,如果能体现真正的价值,泡沫就不是泡沫。

        2014年,香港中文大学信息工程系教授汤晓鸥创办了商汤科技。它宣称,自身底层算法平台的完善,保证其在进入任何一个新的2019大发棋牌官网登录时,可以将投入产出比降到最低。

        据风投调研机构CB Insights的数据显示,2017年全球共有152亿美元资金流向AI初创大发棋牌游戏厅,中国AI创业者获得了73亿美元投资,占比为48%。头部的四家大发棋牌辅助官网,千军万马过独木桥才崭露头角。

        不过,游泳的人终要上岸。

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        END 。

        制作:崔允琰  校对:张格格  审校:杨倩

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